A l’introduction de la LPP en 1985, les portefeuilles des caisses de pensions se composaient grosso modo de trois seules classes d’actifs:

1. prêts divers en franc suisse: 75%
2. immobilier suisse: 18%
3. actions suisses: 7%

En clair, 93% d’actifs considérés sans risque contre 7% àrisques. Une telle prépondérance d’actifs sans risque tenait simplement au fait que leur rapport rendement/risque était imbattable. En effet, les obligations 10 ans de la Confédération offraient des rendements de 7% (juin 1992) contre ….-0.5% aujourd’hui! La baisse quasi ininterrompue des taux d’intérêts des 30 années qui suivirent rajoutèrent du gain en capital aux coupons. Quel monde merveilleux!