Le mois de mars a marqué un net tournant pour l’environnement macroéconomique. Alors que le début d’année était dominé par un scénario de désinflation progressive, le retour des tensions au Moyen-Orient est venu rebattre les cartes. Les perturbations autour du détroit d’Ormuz, qui est, pour rappel, un point de passage clé pour près de 20 % du pétrole mondial, ont provoqué une remontée rapide des prix de l’énergie, avec un cours du pétrole qui a dépassé les 100 dollars durant le mois. Ce choc a ravivé les inquiétudes sur l’inflation et, surtout, sur la solidité de la croissance mondiale.